중국의 주식 시장 혼란과 그리스의 부채 문제로 인해 싱가포르의 남쪽 이웃인 인도네시아가 겪고 있는 어려움을 간과하기 쉽습니다.
인도네시아의 통화인 루피아는 원화 대비 약 50% 폭락했습니다. Singapore 2010년 초부터 달러화 가치가 하락했습니다. 사실 루피아는 최근 1990년대 후반 아시아 금융 위기 때 마지막으로 보였던 수준으로 폭락했습니다. 17 몇 년 전에.
인도네시아의 통화 문제로 인해 인도네시아에 본사를 두고 싱가포르에 상장된 기업과 투자 신탁에 압박이 가중되었습니다.
좋은 예 중 하나는 인도네시아어입니다. 소매 쇼핑몰 소유주인 리포몰스 인도네시아 리테일 트러스트는 부동산 투자 신탁으로, 30년 초 이래로 자사 쇼핑몰의 가격이 2010% 하락한 반면, 스트레이츠타임스 지수에 따르면 전체 시장은 12% 상승했습니다.
REIT의 상황이 반전될 수 있을까요? 반전이 일어날 수 있는 세 가지 이유를 소개합니다.
헤징이 제자리에 있음
Lippo Malls Indonesia Retail Trust는 루피아 가치 하락에 따른 위험을 잘 알고 있으며, 그 결과 이 REIT는 2014년 연례 보고서에서 "2016년 말까지 인도네시아 루피아로 추산되는 분기별 현금 흐름을 헤지하기 위해 외환 헤지 계약을 체결했다"고 언급했습니다.
이러한 헤지는 REIT의 최종 이익과 배당금에 영향을 줄 수 있는 불리한 통화 변동으로 인한 부정적인 영향을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
인수를 통한 성장
제 동료 Stanley Lim은 불과 2주 전에 Lippo Malls Indonesia Retail Trust가 인도네시아 쇼핑몰을 두 개 새로 인수했다고 언급했습니다. 리포 플라자 바투 팔렘방 아이콘 그리고 매수는 REIT의 단위당 배당금에 추가됩니다.
REIT는 총 자산 기준으로 인도네시아 최대 상장 기업인 PT Lippo Karawaci Tbk의 후원을 받고 있어 인수할 자산의 파이프라인이 풍부할 가능성이 있습니다.
부담 없는 가치 평가와 풍부한 수익률
Lippo Malls Indonesia Retail Trust의 현재 단가가 S$0.35인 경우 최근 12개월 배당수익률은 8.2%로 매우 높습니다.
2015년 16분기 REIT의 단위당 배당금(DPU)은 0.68 싱가포르 센트에서 0.79센트로 전년 동기 대비 XNUMX% 상승했습니다. REIT의 자체 미시경제 분석에 따르면, 앞으로 더 밝은 미래가 기대됩니다. REIT의 XNUMX분기 실적 발표 내용은 다음과 같습니다.
쇼핑센터 운영 중단 조치가 지속됨에 따라 자카르타의 단기 소매 공간 공급은 제한될 것입니다. 이는 기존 쇼핑몰 소유주들에게 유리한 시장 환경을 조성할 것이며, 향후 몇 년 동안 자카르타의 소매 공간에 대한 수요가 급증할 것입니다.
국내외 소매업체들이 활발하게 활동함에 따라 향후 12개월 동안 고품질 소매 공간에 대한 전망은 밝습니다. 가처분소득 증가, 인플레이션 하락, 그리고 라이프스타일 쇼핑몰의 새로운 트렌드가 소매 공간 수요를 견인할 것으로 예상됩니다.
환율 문제가 여전히 REIT를 괴롭힐 수 있지만, 앞서 언급했듯이 2016년 말까지 환율 헤지가 이미 마련되어 있다는 점은 주목할 만합니다.
한편, 리포 몰스 인도네시아 리테일 트러스트(Lippo Malls Indonesia Retail Trust) 또한 최근 장부가치의 0.8배에 불과한 가격에 거래되고 있습니다. 이처럼 낮은 밸류에이션은 투자자들에게 어느 정도 하방 방어 효과를 제공할 수 있습니다.
어리석은 결론
Lippo Malls Indonesia Retail Trust에는 마음에 드는 점도 있겠지만, DPU와의 관계가 그다지 인상적이지 않다는 점을 알아두는 것이 중요합니다.
REIT의 첫 연간 배당은 2008년으로, 당시 DPU는 4.96 싱가포르 센트였습니다. 그러나 2014년에는 연간 DPU가 2.76센트에 불과하여 약 44% 감소했습니다.
이러한 바람직하지 않은 실적은 위험의 원천입니다. 왜냐하면 약한 루피아가 REIT의 분배금 감소에 영향을 미쳤을 수 있기 때문입니다. 지원 REIT의 통제 하에 있다는 것은(REIT가 주변 지역의 소매 쇼핑몰을 운영하는 데 가장 적합한 운영자가 아닐 수도 있다는 신호일 수도 있습니다.)
투자자들은 Lippo Malls Indonesia Retail Trust에 대한 투자 결정을 내리기 전에 위험과 보상을 따져보아야 합니다.
